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[强烈推荐-A评级]青岛海尔(600690)点评:D股发行前瞻-十问十答

时间:2019-07-21 11:00:34 中财网
标签:盛唐 博彩手机靓号送彩金的平台


时间:2018 年5 月31 日 9:30-11:30; 地点:青岛海尔总部参会嘉宾:青岛海尔董事长CEO 梁海山先生;公司副总经理兼财务总监宫伟先生;公司副总经理兼董事会秘书明国珍女士;海外市场总经理李攀先生;智能成套产业总经理王晔先生等等
我们的观点:在经历了渠道调整和业务转型之后,青岛海尔更加值得期待,在高端依旧强势的同时,也降维发力中低端市场。随着公司逐步重视空调和厨电产业,规模逐渐扩大,公司净利率有望进一步提升。另外,智慧家庭市场逐步完善,海尔全品类全产业链优势明显。公司从原来卖单一产品转向卖解决方案,实现客单价的大幅提升。对于海尔,D 股发行是全球化战略又一重要举措。上调目标价至24 元,维持“强烈推荐-A”评级。

十大关注要点:
1,海外市场:欧洲分为三大区域,俄罗斯、东欧和西欧。目前俄罗斯市场已经打开,市场份额前四。海尔过去构建起来的协同效应可以运用于欧洲市场的建设。另外印度市场份额第四,增速很快,品牌定位中高端。

2,研发和技术储备:海尔无论在单一技术还是技术整合都是在世界领先的。斐雪派克、GE、三洋都拥有十分领先的技术,未来通过海尔协同平台可以将技术运用于海尔全球的产品平台上。每年研发费用投入占比超过收入3%,且每年保持30%以上增长。

3,互联工厂CosmoFlat:COSMO 平台相当于对传统工业体系的颠覆,从大规模制造转变为大规模定制。其核心就是引入用户体验,创造用户价值。

4,市场空间及未来规划:公司有信心实现快于行业的增速,主要体现在传统的电器实现行业引领,空调和厨电业务快速增长以及海外市场的机会。

5,盈利能力:费用结构开始变化,更多的投入与用户的交互和用户口碑的传播。通过持续的营销转型,海尔的销售费用率未来会有改善。另外,空调厨电产业布局以及海外市场亦会提升公司整体盈利水平。

6,GEA:在收购GEA 方面,中国不派出一名高管,但需要短期协同的项目,会派出相关人员。海尔的宗旨就是“人单合一”,市场的目标由当地的团队来承担和实现,背后总部会调动全球的资源来协助。

7,智慧家庭:海尔的平台是开放的,U+的云平台和其他平台云云对接。海尔的优势是优秀的核心硬件终端。做真正智慧家庭,全场景的定制解决方案。

8,卡萨帝:卡萨帝11 年的经营得到了用户的认可,所以卡萨帝的经营和推广能达到一个新的阶段。产品的系列化需要一个过程,卡萨帝的爆发也才刚刚开始。

9,新进入者:任何时期都不缺打价格战的企业,但关注用户价值和体验的模式还是很重要的,低价模式无法长久,本质上“价值”比价格重要10,D股发行:“A+D”平台对公司是利好,能够吸引全球尤其是欧洲的价值投资者。这不仅仅是引入资金,更是提高在欧洲的品牌影响力。

风险提示:欧洲业务拓展低于预期,汇率和原材料价格波动超预期
□ .纪.敏./.吴.昊./.隋.思.誉  .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司
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